不可以虧損，是橫在很多國資創(chuàng)投機構、引導基金、產(chǎn)業(yè)基金、國資LP之上的考核紅線，也是當下的矛盾所在。盡職免責和容錯機制的建設正在成為產(chǎn)業(yè)基金行業(yè)和國資基金、引導基金關注的關鍵問題。

——來源：《武漢市人民政府關于推進產(chǎn)業(yè)基金高質(zhì)量發(fā)展加快現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設的實施意見》武政〔2024〕12號，2024年7月26日發(fā)布

七、監(jiān)督管理

——來源：2024年7月25日“2024成都高新策源資本生態(tài)大會”上

會上，成都高新區(qū)發(fā)布“資助—種子—天使—創(chuàng)投—產(chǎn)投—并購”的全生命周期資本支持服務體系。值得關注的是，在國資容錯機制上開啟新探索，針對種子、天使、創(chuàng)投、產(chǎn)投、并購基金等政策性基金設置了從80%到30%的容虧率，市場化基金的容虧率設置為20%。致力破解國資“不敢投”困境，從而更好發(fā)揮投資基金助力科技創(chuàng)新、培育新質(zhì)生產(chǎn)力的作用。建立了全國范圍內(nèi)容忍度較高的容虧尺度，為國有企業(yè)松綁賦能。

——來源：《北京市東城區(qū)政府投資引導基金管理辦法（2024修訂-征求意見稿）》，2024年5月公示版

——來源：《鄭州市人民政府辦公廳 關于鄭州市促進創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展的實施意見》鄭政辦〔2022〕65號，2022年6月29日發(fā)布

（二十）建立政府投資基金容錯機制

為鼓勵創(chuàng)新、寬容失敗，在有利于創(chuàng)新發(fā)展的舉措及業(yè)務、國有資產(chǎn)投資業(yè)務等創(chuàng)投工作中，雖未達到預期投資效果或產(chǎn)生虧損，但屬于嚴格遵循投資決策流程、由不可抗力或市場失靈導致，且個人沒有謀取私利或重大過失的，按照盡職免責原則處理。嚴格落實“三個區(qū)分開來”要求，依規(guī)依紀依法免予追究責任或者從輕、減輕處理。（責任單位：市財政局、市發(fā)展改革委、市紀委監(jiān)委、市國資委、市審計局）

——安徽省人民政府印發(fā)《支持風險投資創(chuàng)業(yè)投資高質(zhì)量發(fā)展的若干措施》，2022年12月19日發(fā)布。

——《西安市打造創(chuàng)投生態(tài)十項舉措》市政辦發(fā)〔2022〕52號，2022年10月發(fā)布

六、提升引導基金讓利力度

……鼓勵市級國有企業(yè)通過劣后級出資等方式與社會資本聯(lián)合設立各類市場化創(chuàng)投基金，在依法合規(guī)、履職盡責前提下，進一步提高風險分擔比例，最大限度容忍客觀因素導致的投資損失。

……對創(chuàng)投機構投資種子期、初創(chuàng)期科創(chuàng)企業(yè)所發(fā)生的實際投資損失，給予不超過單戶實際投資損失額20%、總額不超過300萬元的風險補償。

——《浙江省產(chǎn)業(yè)基金投資運作管理盡職免責工作指引（試行）》，2022年2月浙江省財政廳制定，沒有公開，屬于內(nèi)部文件。

——《浙江省省產(chǎn)業(yè)基金績效評價管理辦法》浙金〔2023〕38號，浙江省財政廳2023年7月10日發(fā)布，自2023年9月1日起施行。

（二）責任追究。

在績效評價工作或省產(chǎn)業(yè)基金投資運作管理中存在違法違紀行為的，依照《中華人民共和國預算法》《中華人民共和國公務員法》《中華人民共和國監(jiān)察法》《財政違法行為處罰處分條例》等國家有關規(guī)定追究相應責任；涉嫌犯罪的，依法移送有權/有關機關處理。

（三）盡職免責。

績效評價結果不影響省產(chǎn)業(yè)基金實施投資運作管理盡職免責機制。按照《省產(chǎn)業(yè)基金投資運作管理盡職免責工作指引（試行）》經(jīng)認定予以減免責任的，可在績效評價中減輕或不作負面評價。

——《蘇州市天使投資引導基金管理辦法》，2021年9月發(fā)布

第六章 盡職免責和容錯機制

（一）積極貫徹落實市委、市政府決策部署，在天使基金運作過程中，因國家政策調(diào)整或者上級黨委、政府決策部署變化，工作未達預期效果的；

（二）按照市委、市政府決策部署，積極服務國家、省、市創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略，依法依規(guī)進行天使投資，嚴格遵循投資決策流程，由于客觀情勢變化、行業(yè)風險等客觀情況發(fā)生虧損或者未實現(xiàn)資本運作目的的；

（三）按照市委、市政府決策部署，在全國無先例可循或者政策界限不明確而發(fā)生偏差，發(fā)生市場（經(jīng)營）風險，因先行先試而出現(xiàn)失誤或者未達到預期效果的；

（四）按照市委、市政府決策部署，在天使基金運作過程中，基金績效按照整個生命周期予以評定，單個子基金或者所投個別項目造成投資虧損的。

前款所稱的不作負面評價，具體包括：

（一）年度經(jīng)營業(yè)績考核、任期經(jīng)營業(yè)績考核可以在考核上不作負向評價或者經(jīng)認定后不納入經(jīng)營業(yè)績考核范圍；

（二）提拔任用、交流輪崗、職級職稱晉升不受影響；

（三）評優(yōu)評先不受影響；

（四）在基金管委會職責權限內(nèi)，對出現(xiàn)偏差或者失誤的人員不作黨紀政紀處分。

各縣級市（區(qū)）政府自主決策的投資項目,參照本辦法規(guī)定進行盡職免責和糾錯糾偏。

（一）違反法律法規(guī)、黨紀黨規(guī)和國資監(jiān)管制度的禁止性規(guī)定，或者雖然沒有違反規(guī)定但不符合中央、省、市決策部署精神，或者違反國家產(chǎn)業(yè)政策和蘇州市產(chǎn)業(yè)布局規(guī)劃；

（二）不符合天使基金的投資方向和要求，未根據(jù)中央、省、市關于政府投資基金的精神和管理辦法，推動天使基金高質(zhì)量發(fā)展；

（三）不符合規(guī)定決策程序，未經(jīng)過充分論證和盡職調(diào)查，未嚴格遵循投資決策程序，存在違反相關制度和業(yè)務流程的情形；

（四）謀取個人私利，假公濟私為自己、他人或者其他組織謀取不正當利益；明知故犯或者與其他組織或者個人惡意串通，損害國家利益、公共利益和他人正當利益；

（五）對探索創(chuàng)新、先行先試中出現(xiàn)的失誤，未主動及時挽回損失、消除不良影響或者未有效阻止危害結果擴大；

（六）正常情況下未履行“三重一大”決策制度等民主決策程序的；

（七）落實全面從嚴治黨責任不到位，以及發(fā)生系統(tǒng)性金融風險、生態(tài)環(huán)境損害事件、食品藥品安全事故、安全生產(chǎn)事故、群體性事件處理不力等情況。

（一）啟動和申請。子基金清算時虧損在 20%（含本數(shù)）以內(nèi)，可以不申請啟動程序而對相關人員不予追責；當子基金清算時虧損超過 20%的，基金管委會啟動程序；管理公司認為符合本辦法第二十三條情形的，也可以向基金管委會提出調(diào)查申請。

（二）調(diào)查核實。在調(diào)查核實過程中，基金管委會要充分收集相關證據(jù)，并對天使基金的市場環(huán)境、行業(yè)特點、造成的后果及補救措施進行綜合評估，形成調(diào)查報告。

（三）組織決定。根據(jù)調(diào)查情況，經(jīng)基金管委會集體研究作出決定。一般應自啟動或者申請受理之日起 30 個工作日內(nèi)作出決定，情況復雜的，可以延長 15 個工作日。

（四）結果反饋。基金管委會在決定作出后 5 個工作日內(nèi)將結果反饋給管理公司。

——《無錫市天使投資引導基金管理暫行辦法》，2021年10月發(fā)布

 容虧機制上，整體容虧最高40%，虧損超過40%的部分，先由天使基金風險準備金彌補，不足部分以原天使管理人的收益獎勵為限進行彌補。

多位業(yè)界人士建言，希望建立合理化的國資創(chuàng)投機構的評價體系與容錯機制。

· 興證資本相關人士建議，對于創(chuàng)投基金應落實差異化監(jiān)管，應按照基金的整體盈虧和對該地區(qū)的綜合效益考核而非追溯單個項目的盈虧。

· 山證創(chuàng)新相關人士則提到，可以探索對國資創(chuàng)業(yè)投資機構按照整個基金生命周期進行考核，細化具體的考核、容錯免責機制，厘清可以免責、減輕的具體情形，進一步釋放創(chuàng)業(yè)投資基金的活力。

· 國海創(chuàng)新資本相關人士也有類似看法，稱針對國有投資機構，應完善適當長期視角的容錯考核機制。

關于盡快建立鄭州市國有創(chuàng)投機構容錯機制建議的答復

關于市十五屆人大四次會議 第B（2021）055號建議的回復

發(fā)布機構：鄭州市發(fā)展和改革委員會

此復。