首先，遇到這類問題的企業是幸運的，屬于幸福的煩惱。需要藏利潤的企業往往當期利潤過多，但不想一次性釋放出來。因為這樣很可能導致股價過早上漲，使公司高管的股權激勵不能實現利益最大化。另外，由于行業的不確定性，在豐年的時候存利潤以備不時之需也是常見的原因。華爾街的苛刻預期，沒有耐心的投資者也是企業不得不搞平滑利潤的重要原因，因為誰也不想讓公司的股價總是坐過山車。
在這方面，GE是高手。杰克·韋爾奇的管理神話有一部分就是高超的會計藝術。2009年8月，美國證券交易委員會(SEC)向美國康涅狄格州地方法院提交訴訟，指控通用電氣虛報營收和利潤，從而誤導投資者。SEC執行部門主管Robert Khuzami表示：“GE通過歪曲使用會計規則來得出過于樂觀的財務狀況，導致投資者被虛假財務報表所蒙蔽。”而通用電氣并沒有承認或否認美國證券交易委員會的指控，只是表示愿意達成和解，同意支付5000萬美元罰款。至此，SEC對通用電氣的調查結束。
令人驚嘆的是，至少在1995年到2004年之間，GE每個季度都能達到或超出分析師對其盈利的預期——正如SEC在訴狀中所說的那樣。GE“迎合”華爾街的本領可謂一流。不過，就2002年－2003年的狀況來看，如果不是使用了這樣那樣的會計手法，結果可能就不會這樣“完美”。
一個企業的利潤，一旦確認，最終是屬于股東的，可以變為股東權益或者分紅。但是，為了藏利潤，企業就必須和股東“躲貓貓”，玩貓膩，把利潤放到別的地方。
藏利潤幾種常見的辦法
1）收入確認法
一般來講，企業在利潤不足時傾向于提前確認收入，而在利潤充裕時推遲確認收入。
2）預提法
各種預提都是藏利潤的好地方。因為預提一般作為費用“花掉”然后存在資產負債表的“負債”一側。保修預提的使用就是很好的例子。保修預提先在利潤表里算作費用花掉，減少利潤，然后轉入資產負債表的“負債”一欄。將來如果需要，這些“負債”隨時可以轉回變為利潤。聯想在利潤好的時候保修預提超過收入的4%以上。而虧損的時候保修預提僅為2%，同時釋放以前過高的保修預提轉為利潤。以后也不要婉轉的叫保修預提了，直接稱之為“利潤存儲預提”就好了。
同樣的道理，職工薪酬的預提也是利潤的蓄水池，而且與保修預提相比靈活性更大。因為不是所有的企業都有保修，如銀行。而且職工薪酬也沒有保修預提那樣的業界合理水平的標準。另外，資產減值準備預提也可以起到同樣的蓄水池作用。這個預提的原理類似于上面兩種預提。
公司的重組預提也是異曲同工，只不過更黑。在宣布重組時把大筆的錢從股東權益中拿出來，算作重組預提帶來虧損，但只是“一次性”的，下不為例。然后逐漸釋放，混在費用中抵消正常的費用，形成虛幻的費用率減少利潤率提高的假象。對于股東來說，這只不過是朝三暮四的耍猴的把戲，但是還有無數人上當受騙。
3）關聯交易法
對于關聯交易來說，藏個利潤是小菜一碟。五糧液是這方面的高手。利潤不僅藏了，還轉走了。
4）完全造假法
無論再怎么財務分析，永遠都是分析君子不分析小人。公司要完全造假，數都是編的，一切都是假的，別說利潤，就是一頭大象都能藏起來。
5）遞延稅法
稅也是利潤藏身的地方。某奶制品企業的利潤蓄水池就在稅上。遞延所得稅資產2億多人民幣，相當于半年的凈利潤。這些潛在的利潤在時機合適的時候就會被釋放出來，配合管理層的股權激勵。
財務欺詐的7種武器
財務欺詐主要有七種方式：
1.過早計入收入或者收入的質量有問題。
2.虛假收入。
3.用一次性收入提高盈利。
4.把當期費用挪到未來或者過去。
5.不記錄或者不恰當的減少負債。
6.把當期收入轉移到未來。
7.把未來的費用作為特殊支出轉移到當期。
聯想的重組費用是典型的把未來的費用作為特殊支出轉移到當期，從而推高未來盈利。這是第七種武器的應用。
聯想熟練地運用了保修預提把當期收入轉移到未來。當業績好的時候，提高保修預提比例到4%左右，把收入藏起來。當業績不好的時候，把預提轉回，提高業績。這就是第六種武器的運用。
當聯想為了盈利，在經營形式不好的時候把保修預提壓到業界最低的2%左右的時候，實際上就是不適當的減少了負債。因為保修實際上也是一種負債，公司根據合同，有義務給處于保修期的產品進行保修。惠普、戴爾等PC廠家的實際保修成本一般占銷售額的3%左右，聯想歷史上的保修預提也在3%左右，這也是PC行業的平均水平。低于這個水平就有誤導投資者的嫌疑了。這就是第五種武器的應用。
聯想賣掉所持有的金山軟件的股票獲取盈利，用一次性收入提高盈利。這是第三種武器的應用。
還好，聯想對第一、二種武器的應用還看不出來。也許這兩種武器運用起來有些難度，風險也比較大。
財務欺詐之資產負債表——藏污納垢之地
很多財務欺詐，其實都是為了操縱利潤表，從而操縱利潤。但是，因為操縱利潤表所造成的財務問題卻往往隱藏在資產負債表。所以資產負債表往往就是財務問題的藏身之地。
質量有問題的收入往往會造成應收款虛高。隱瞞或轉移費用與成本往往會在資產負債表上顯示出預付款虛高，長期待攤銷費用及成本虛高。
另外，很多資產虛高其實是為了避免正常的資產減值，從而造成利潤表的費用增加而影響利潤。比如聯想并購IBMPC帶來了18億美金的無形資產及商譽。但是，由于海外業務嚴重虧損，聯想海外裁員三分之一。令人驚奇的是，這些無形資產和商譽竟然毫發無損。
其實，這完全可以理解。首先，資產減值會加劇虧損。其次，聯想的凈資產總共才13億美金，如果減值減多了，說不定凈資產就變負的了。所以老柳著急要去A股上市呢。
比較隱蔽的隱藏費用的方式就是發生費用只減少負債。比如某中字頭公司2008年養老金支付為11億人民幣，但只有3億多計入了利潤表作為費用。剩下的8億只減少了資產負債表上的負債。而且，這個公司資產負債表上根本沒有養老金資產，資產負債表左邊直接減少的是現金。如果這8個億算作費用，總利潤將慘不忍睹。
資產負債表上顯示出來的還可以分析。但是，如果公司把問題藏在表外，就很難發現了。通過關聯公司，完全可以隱藏負債，藏匿利潤。安然就是這方面的專家。我們的五糧液看來也是高手。
從南京到北京，買的沒有賣的精。利潤表，負債表，投資者沒有管理層精。財務造假在現有的會計制度下是難以避免的。由于信息的不對稱，投資者永遠不可能了解內幕。但是，假的真不了，造假者總有一天會自掘墳墓。投資者一定要有懷疑的眼光，擦亮眼睛，用深入的財務分析揭穿黑幕。
歷經磨難的利潤——利潤表造假方式
別以為利潤就是賬面上的數字。利潤從收入一路走來，歷經無數磨難，已經是面目全非。即使是不造假的公司，在各個控制點上多一點，少一點，利潤就會有很大的不同。凡是公司可以自己決定的地方，公司一定可以操縱。最明顯的就是各種預提，提多少怎么提，完全是公司自己的判斷。即使公司自己不能完全控制，也還可以改變規則，讓利潤服從公司高管的意志，實現“人有多大膽，地有多大產”。
薩蒂揚（Satyam）的造假之路
孫旭東先生在我的博客留言，提到現金造假的問題，并指出薩蒂揚的例子。其實，現金造假只是“果”，而不是“因”。現金造假是虛增利潤的一個必然結果。
2009年1月7日，印度薩蒂揚公司創始人和董事會主席Raju宣布辭職。他給董事會的信中披露，在過去很多年里，他一直進行財務造假，虛增利潤。他在信中承認：
1.截至2008年9月30日，資產負債表上11億美金現金中的94%，即10.4億美金是不存在的。
2.截至2008年9月30日，資產負債表上7535萬美金的利息是不存在的。
3.截至2008年9月30日，有未經披露的表外負債2.46億美金。
4.截至2008年9月30日，資產負債表上虛增負債9820萬美金。
他是如何造假的呢？他在信中舉例進行了說明：
2008年6-9月，公司報告的收入為5.41億美金，運營利潤1.3億美金，運營利潤率為24%，而實際上公司收入4.23億美金，運營利潤1222萬美金，運營利潤率為3%。所以，收入虛增1.2億美金，運營利潤虛增1.18億美金，運營利潤率虛增了21個百分點。僅此一項，一個季度現金就虛增1.18億美金。
一旦造假，就沒有回頭路了。用Raju的話講“就好像騎上了一只老虎，不知道如何下來而不被吃掉”。這真是“騎虎難下”。為了掩蓋造假并維持運營，Raju嘗試了各種方式。由于長時間造假，公司不斷增長的資金需求讓實際的現金不夠運營。Raju就只好用公司股票作抵押，借了2.46億美金用來維持公司運營。
為了進一步掩蓋現金造假，Raju想出了一個絕妙的辦法。2008年12月16日，薩蒂揚宣布以16億美金購買Raju家族的一個建筑公司。這樣一來，公司的虛假現金就變成了虛假資產，從而完全掩蓋了造假的痕跡。薩蒂揚從此可以忘記過去，重新開始。但是，人算不如天算，由于建筑公司與薩蒂揚的IT外包主業相差太遠，而且這個交易明顯是管理層左手倒右手。公司的股東極為不滿，紛紛用腳投票，公司股價大跌。由于2.46億貸款的抵押物是公司股票，股票大跌，公司就必須增加抵押物。而薩蒂揚卻無法增加抵押，所以發放貸款方就拋售股票，進一步讓股價暴跌。到了最后，薩蒂揚的造假再也無法維持，東窗事發。
財務造假，屬于無本萬利。只要改幾個數字，股價就可以暴漲，管理層就可以從中獲得真金白銀的利潤。這就像是可卡因毒品，一旦吸上了，就幾乎無法戒掉，也就走上了一條無法回頭的路。
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