2023年已接近尾聲，回顧這一年，國際局勢風云變幻，各種沖突頻發，世界籠罩在陰云之中。

新的一年新氣象，都說一年比一年好。然而，彭博社等一些西方媒體卻在一個勁地炒作，2024年中國可能會比2023年更加艱難，日子會更加的難熬。

不過，2024年展望有兩個關鍵詞。

復蘇與希望。

01

復蘇

先來看看復蘇。

我們都知道，2023年初以來，中國經濟頂住了來自國外的風險挑戰和國內多重因素交織疊加帶來的下行壓力，前三季度GDP增長5.2%。

但是和民眾的感知相比，復蘇速度還不夠快，幅度也不夠大。

不過在2024年，中國經濟可能產生強勢復蘇，支撐復蘇有幾個因素。

出口新態勢。中國是世界上最大的貨物貿易國，外貿出口規模在過去幾十年中不斷擴大，2022年達到23970億美元，占全球出口總額的14.7%，連續14年居全球首位。

強勁的外貿出口，在推動經濟增長、促進就業、提高技術水平、擴大國際影響力等方面發揮了重要作用。

我們現在的美好生活，相當大一部分來自于外貿的拉動。

然而，在2023年，中國外貿出口卻出現了罕見的大幅下滑。

連續6個月下降，5月出口下降7.5%，6月出口下降12.4%，7月出口下降14.5%，8月出口下降8.8%，9月出口下降6.2%，甚至還有兩個月出口下降幅度高達10%以上，絕對可以稱得上出口暴跌了。

雖然在11月份有所回升，但從全年來看，可能全年出口增長可能仍是負值，這在一定程度上拖累了經濟。

但是，明年可能會改變這一頹勢。

02

房地產企穩

2023年的經濟中，房地產是個很大的拖累項。

為什么如此？

因為過去的房地產市場有一個很大的bug，就是超級杠桿。

超級杠桿的背后，是買房的人對未來的極度樂觀，覺得工資會一直漲。

再過一些年，就跟過去的幾十年一樣，工資越來越高，再高的月供也會被稀釋。

與此同時，房價也會一直漲，資產也會升值。

所以，一旦遇到經濟下行周期，這個鏈條就會爆掉。

生活不下去只能買房求生，但賣的人多了造成供大于求，房價崩盤，然后連帶著開發商經營困難紛紛暴雷，地方的土地賣不出去，土地財政面臨困境。

所以哪怕各大城市持續不斷釋放房地產政策紅利，但房地產市場仍然不見起色。

但是，困境，也孕育著新生。

很多人說中國房子過剩了，其實并沒有。

未來的住房模式，將是“保障房+商品房”雙軌并行，促成低收入者承租保障性租賃住房、中低收入者購買保障性住房、中高收入者購買商品房，從而實現“居者有其屋”。

那么保障房建設，將是一塊很大的蛋糕，吸引很多房地產企業參與。

03

財政

過去，我們經濟是雙輪驅動，一個是企業，一個是政府，政府通過投資“鐵公基”來拉動經濟。

但錢哪來？

積極的財政政策，說白了就是發債。

雖然短期內增加債務可以緩解財政緊缺的壓力，但現在的問題是，許多地方政府大規模啟動的投資項目效率很低。

尤其是機場、公路的重復建設項目有許多建成即虧損，不僅無法創造正收益，而且還造成了巨大的地方債問題。

如果地方債務展期、拖欠，會嚴重損害政府公信力，財政該支未支、該補未補還直接損害不少企業的利益。

地方債務不能到期清償還會產生嚴重扭曲的市場信號，動搖投資與消費信心，使得后續的政府投資項目籌資、經營變得困難重重，更不要說債務的利息支出會進一步影響到其當期的財政支出、投資等決策。

地方政府沒錢投資了，經濟自然也發展不好。

所以，解決經濟增速問題，首先就要化債。

怎么化呢？兩個方案：

第一，中央債替換地方債。

第二，借新債（低利率）換舊債（高利率）。

04

國際

隨著經濟全球化的深入，各國經濟命運日益緊密相關。

中國經濟的結構調整正在與全球市場融為一體，任何變化都會在全球范圍內產生連鎖反應。

2022年高通脹促使美聯儲大幅度加息，使美元指數一度飆升。

2023年以來通脹回落，CPI和PPI均顯著下滑，市場預期美聯儲將在未來一年逐步降息。

這導致美元走弱，也加大了人民幣的貶值壓力，9月份的時候，人民幣的匯率跌到了7.3%！

長期來看人民幣匯率同中國經濟是息息相關的。

經濟好，外資流入中國“搶奪”人民幣資產，對人民幣的需求增加會推動匯率上升。

但是現在經濟下行，匯率貶值不僅會導致我們進成本大幅度上升，而且會導致資本不斷流出。

畢竟，資本是逐利的，只會追求更大利益的地方。

但是，隨著美聯儲降息可能性增大，人民幣匯率有企穩的跡象。

05

希望

然后是希望。

希望是什么？

是人工智能革命來了！

我們都知道，當經濟陷入存量發展的時候，必須有一次技術爆炸，才能帶來新的增長周期。

人類歷史上的三次大繁榮，都有明確的主導技術，比如蒸汽機、內燃機、電力和計算機。可以說先有技術爆炸，才有進一步經濟騰飛。

原因也很簡單，有了生產力提高才能更新生產關系，有了新技術，才有新業態和新產品，進而帶來新需求。

我們回憶一下，在00年代世界經濟陷入增長乏力的時候，是不是互聯網和移動互聯網帶來了電商、外賣、滴滴打車、網絡訂票等新經濟業態？最終形成了新的經濟增長點？

所以，技術爆炸，一定可以帶來經濟增長。

而現在，人類正站在一個新的經濟增長點的門口，那就是AI。

以往，AI雖然也有應用，但從未像今天那樣無比接近地改變人類的生活。

比如，AI將通過智能控制系統和自動化生產線，大幅提高生產效率和產品質量，降低人工成本和物料浪費。

比如，AI技術已經開始應用于醫學影像、疾病診斷和藥物研發等方面，AI可以通過對大量醫療數據的分析，發現并預測一些疾病的早期癥狀，提高疾病的早期診斷率和治療效果，到現在甚至連中醫的診脈都AI化了。

當然，最革命性的，主要集中在三個方面：

第一是自動駕駛。

比如目前已經如火如荼的自動駕駛賽道，其核心就是AI系統利用各種數據來感知、分析和預測交通情況，以制定最佳的駕駛決策。

這些決策被傳輸給汽車的控制系統，從而使汽車自主駕駛。

在中國各大汽車廠商的瘋狂內卷之下，很多新一代的電動車已經具備自動泊車，智能召喚等等功能。

未來智能化快速迭代，可能將在3-5年之內徹底改變我們的交通習慣。

比如在某一區域內的智能汽車會形成高度交互感知，范圍可以隨著科技發展越來越大，如此一來，人類車輛之間的意外碰撞概率將會降到歷史上的最低點。

比如車輛AI輔助駕駛的安全系數大幅提高，人類不必再繃緊神經疲勞駕駛，長途自駕游也如同高鐵游一般放松愜意，讓汽車自動定點接送小孩上下學，自動接送父母去醫院也不再是科幻。

隨著智能駕駛的超級進化，也會促進交通系統和整個城市服務設施的加速升級。

比如無人值守的安全停車場，車輛可以自動找尋停車位，城市鄉村交通系統都會有大規模的進化，未來的新城市將會呈現完全不同的模樣。

所以，無人駕駛將汽車將從交通工具變成一個交通網下的交通終端，徹底顛覆傳統的汽車業。

但是這有個前提，就是你要把汽車換成擁有AI的汽車。

這一換車的過程，像不像從原來的功能機向智能手機的迭代？這會帶來多大的消費需求？

一部手機幾千塊錢，一部擁有自動駕駛功能的車，起碼不要20萬？

汽車快速迭代將極大刺激消費，讓汽車銷量從每年2000多萬增長到5000萬，替代房地產成為主力支柱產業

第二是全屋智能化。

新的時代，智能家居就成了人們生活的必需品。智能家居的出現，讓我們的生活更加便利，同時也提高了我們的生活品質。

在很多人的認知中，智能家居就是你對著智能音箱喊一下小愛同學，開空調，26度，然后空調打開26度，你喊一聲開窗簾，窗簾就打開。

其實這并不是全屋智能化。

全屋智能化是像科幻電影那樣，一回家，系統感應到你回來了，就自動開窗簾、開地暖，把燈光調到合適亮度，不管室外溫度如何，都把室內調整到合適的溫度。

同時，全屋智能化之后，只需一個網關，就可以將全屋所有智能設備進行鏈接，將智能照明、智能安防、智能遮陽、智能環境、智能暖通、智能傳感、智能語音、智能影音.......整合在一起，共同形成物聯網的重要組成部分。

你想實現什么功能，直接買一個家電接入就行了。

除了便利的操作，智能系統還能自動判斷并運行一些任務。

在家庭網絡上進行設備規劃和調度事件，它相當于你的電子管家，能為你提供合適的居家享受方案，為居家帶來顛覆性的改變。

當然，全屋智能化的背后，是硬件基礎。

你在裝修的時候，就需要先配好WIFI 6+的設備、全屋儲存設備、全屋音響設備、溫控風扇和光貓、PLC總線控制系統、智能開關、智能插座、中央空調控制模塊、窗戶雙層智能窗簾、兩個衛生間智能卷簾、人體傳感器，門窗傳感器、溫濕度計、煙霧報警器和天然氣報警器等等等等。

所以，全屋智能化普及之后，就是裝修界的革命，裝修不再是講究磚貼的好不好、墻鏟得平不平，更追求自動化工程以及電子化的先進程度。

全國多少個家庭？多少套房子？

哪怕有十分之一的改善型房屋改造成智能家居，都足以給市場帶來巨大的需求增量。

等全屋智能化的攀比效應出現之后，別人家都智能化了，自己家要不要智能化一下？但老房子不好智能化咋辦？那就買新房吧。

所以，全屋智能化同樣也能帶來巨大的改善型住房需求。這樣一來，房地產的問題也解決了。

第三是ChatGPT快速迭代對辦公效率的提升。

2023年，是ChatGPT的元年，它通過在大規模文本數據上進行預訓練，學習語言的模式和結構，然后可以用于自然語言處理和生成任務。

與以往的腦殘AI相比，ChatGPT擁有巨大優勢。

比如，它能夠根據上下文內容生成連貫的回答，可以更好地理解對話的語境和意圖。

能夠生成新穎、有創意的文本回復，為設計師提供獨特的設計靈感和創意思路。

還可以處理其他模態的輸入，如圖像、聲音等。

毫無疑問，ChatGPT 的快速迭代，將極大提高辦公效率。

其實我們在工作中總能遇到各種各樣的問題，比如如何使用一種軟件，如何實現某一功能，如何快速修復一個bug。

如果我們只是簡單實用搜索引擎，那么一是很難在浩如煙海的信息中找到自己想要的，二是有些信息也是需要門檻的，我們未必看得懂。

而ChatGPT技術可以通過與人類進行自然交互的方式，幫助我們快速解決這些問題。

比如，將一段錄音整理成文字，ChatGPT的語音識別可以輕松做到。

比如，寫出一段可以實現某種功能的代碼，ChatGPT能寫得又快又好，不輸人類程序員。

比如，對表格內容進行分類、檢索以及排序等操作，也可以讓ChatGPT一鍵完成。

比如，在商務活動中，可以利用ChatGPT進行市場、競品、用戶側的分析，也可以幫助撰寫用研提綱，分析并獲得更準確和有用的用戶反饋，從而獲取設計決策和改進方案。

ChatGPT不僅能帶來辦公效率的提升，更可以幫助帶來決策效率的提升，使經濟活動更準確，更高效。

所以，AI帶來的，不僅僅是生活的便利，工作效率的提升，而是產業生態的變革。

AI不是一個獨立產業，而是一個技術底座，它會帶來一個非常繁榮的經濟增長模式。

就像win生態打造了PC、筆記本時代的繁榮和智能工控時代，而移動互聯網時代的安卓和iOS生態打造了電商、直播、外賣、打車等互聯網平臺企業一樣。

每一代技術浪潮都會建立新的產業生態，而AI對中國經濟的拉動，才剛剛開始，未來怎么估計也不為過。

所以，2024年不僅是整體經濟復蘇之年，同時也是第四次工業革命——AI的開啟元年，是希望之年。

2024，充滿希望。

附：以進促穩，復歸常態——2024年中國經濟形勢展望

2024年國內經濟展望

一、GDP：預計2024年目標為5.0%左右

2023年我國GDP增長目標設置為5.0%左右，預計2024年目標仍然維持在這一水平。

從必要性角度看，一是與中長期目標相銜接。如果要實現2035年經濟總量翻一番的目標，則需要2024年-2035年平均經濟增速達到4.55%左右。為了留出緩沖空間，預計不會在上年5.0%左右基礎上再往下調。二是保證就業穩定。2024年預計高校畢業生人數將上升至1179萬人，再創歷史新高。按照“經濟增長一個百分點帶動大約220萬個就業崗位”推算，至少需要達到5.0%左右的增速才能基本與新增畢業生人數相匹配。

展望2024年，預計出口增速轉正至3.0%左右。

消費：預計2024年同比增長5.5%左右展望2024年，在居民收入、消費意愿逐步向好的趨勢下，疊加促消費政策繼續發力，消費恢復基礎將不斷鞏固，有助于消費企穩，但受政府消費減弱、老齡化率上升以及上年基數偏高等因素拖累，預計全年增速約為5.5%左右。

二、投資：預計2024年同比增長5.0%左右

2023年，固定資產投資成為增長拖累項。前三季度社會資本形成拉動GDP同比增長1.6個百分點，而疫前基本在2.0個百分點以上。1-11月固定資產投資同比增長2.9%，低于2022年全年的5.1%。其中基建投資和制造業投資走勢穩健，房地產開發投資持續下滑。預計全年固定資產投資增速約為3.0%左右。

展望2024年，預計固定資產投資同比增長5.0%左右，其中，基建投資同比增長5.0%左右，制造業投資同比增長7.0%左右，房地產開發投資同比增長-5.0%左右。

1．基建投資：預計2024年同比增長5.0%左右

2023年1-11月基建投資（不含電力）累計同比增長5.8%，高于整體投資增速，仍是托底經濟增長的重要抓手。預計全年基建投資增速在5.6%左右，低于2022年的9.4%。

2．制造業投資：預計2024年同比增長7.0%左右

展望2024年，“需求弱、價格低、庫存高、利潤降”等不利因素有望同步改善，預計制造業投資增速有望回升至7.0%左右。

從基本面看，制造業投資有回升動能。一是2024年出口有望邊際回暖，將會帶動以裝備制造業為代表的制造業投資增速反彈；二是2023年以來制造業企業利潤累計降幅持續收窄，企業正向補庫存周期過渡，同樣有助于改善制造業企業的經營狀況和投資信心；三是2023年三季度制造業產能利用率達到75.8%，呈逐季上升趨勢，有望支撐制造業投資。

3．房地產開發投資：預計2024年同比增長-5.0%左右

展望2024年，預計年度房地產銷售面積總量與上年大致持平，房地產投資增速約為-5%左右。

從需求端看，居民購房意愿下降主要受三重因素影響：對未來收入信心不足導致加杠桿意愿不強，房價仍處于下行區間導致“買漲不買跌”心理，以及爛尾樓事件導致對期房的不信任上升。不過，隨著5年期LPR利率連續下調，以及“認房不認貸”等政策出臺，居民購房成本已經大幅下降。盡管城鎮化率放緩、老齡化率提高會影響剛性需求，但城市更新需求和居民改善性需求仍在，年度銷售面積仍能維持在11-12億平左右。預計2024年商品房銷售面積總量與2023年持平。

4．民間投資：預計2024年同比增長2.0%左右

展望2024年，我們認為，民間投資增速有望回升至2.0%左右

從政策面來看，自7月19日民營經濟31條發布以來，國家連續出臺了一系列促進民營經濟發展的措施，從優化發展環境、加強要素支持等方面，促進民間經濟“做大做優做強”。特別是中央金融工作會議之后，“一視同仁滿足房企的合理融資需求”成為政策主線，“金融25條”也強調要從民營企業融資需求特點出發，著力暢通信貸、債券、股權等多元化融資渠道，政策效應預計會持續發揮，繼續提振民企信心

三、物價：CPI溫和上漲，PPI緩步回正

1．CPI：預計2024年同比上漲1.0%左右

展望2024年，預期CPI將保持溫和上升態勢。

首先，食品價格小幅上行。

其次，輸入型通脹壓力加大。

最后，核心CPI平穩回升。

綜合來看，考慮到豬肉價格回升、輸入型通脹壓力抬頭以及核心CPI平穩回升等因素，預計2024年全年CPI同比上漲1.0%，逐漸擺脫2023年的類通縮狀況。

2．PPI：預計2024年同比上漲0.5%左右

展望2024年，預計PPI將緩步回正。 

一是預計大宗商品價格波動上行。

二是穩增長政策有望帶動投資企穩。

三是預計消費有望逐步恢復。

綜合來看，預計2024年PPI先升后落，6月有望轉正，全年中樞約在0.5%左右。

2024年宏觀政策展望

（一）政策導向：穩中求進，以進促穩，先立后破

所謂“以進促穩”，就是要確立更適宜的目標、出臺更統一的政策，通過發展來解決穩定問題。所以會議提出“多出有利于穩預期、穩增長、穩就業的政策，在轉方式、調結構、提質量、增效益上積極進取”。

所謂“先立后破”，就是要做好新舊模式之間的銜接和切換，避免之前出現過的盲目求快或一刀切的做法。涉及“立”和“破”的領域，除了能源結構之外，還包括經濟新舊動能轉化、房地產發展模式等。預計在新機制正式成型之前，舊模式還將運行一段時間。

（二）財政政策：適度加力，提質增效

展望2024年，中央經濟工作會議提出“積極的財政政策要適度加力、提質增效”。

“適度加力”意味著財政政策會根據經濟運行情況，適時適度加大政策擴張力度，鞏固經濟回穩向好基礎。強調適度，一方面由于隨著經濟持續修復，財政增收有基礎，政策過度擴張力度的必要性下降，同時也為宏觀調控留下更多政策空間；另一方面，2023年底中央財政增發國債1萬億元轉移支付給地方使用，而債券發行、資金撥付、項目端申報等均需要時間，形成實際投資支出將在2024年。

“提質增效”則是從優化結構和加強管理著眼，進一步完善政策實施機制，切實提升政策效能和資金效益，這是財政政策的長期目標，旨在緩解地方財政壓力、確保財政運行可持續。2023年以來，由于經濟恢復基礎尚不牢固，疊加房地產市場深度調整影響下土地市場持續低迷，地方可用財力增長乏力，而財政支出剛性增長，“三保”支出、債務還本付息、重點領域項目資金需求不斷加大，地方財政收支延續緊平衡，一些基層財政運行比較困難。

（三）貨幣政策：靈活適度，精準有效

展望2024年，中央經濟會議提出“穩健的貨幣政策要靈活適度、精準有效”。“靈活適度”的提法在2019-2021年均出現過，政策基調保持穩中偏松。2024年，穩健的貨幣政策將根據內外部形勢、流動性情況變化等相機抉擇，充分運用各類總量和結構性政策工具靈活調整，保持流動性合理充裕，滿足實體經濟融資需求。

“精準有效”，一方面預示著包括PSL在內的結構性工具有望發揮更大作用，著力做好科技金融、綠色金融、普惠金融、養老金融、數字金融“五篇大文章”；另一方面，將強化貨幣政策和財政、產業、區域、科技政策等之間的協調配合，積極盤活被低效、無效占用的金融資源，實現信貸結構“有增有減”、融資結構“有升有降”，提高資金使用效率，為經濟高質量發展注入新動力。

參考資料：好貓視界、民銀資本等

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